Результаты всеобщих выборов в Армении свидетельствуют о широкой преемственности политического курса и могут укрепить западный геополитический вектор страны, а также способствовать дальнейшему прогрессу в армяно-азербайджанском мирном процессе, считает Fitch Ratings. Однако высокая зависимость от России и российских энергоресурсов по-прежнему остается значительным источником экономической уязвимости.

Предварительные результаты показали, что партия действующего премьер-министра Никола Пашиняна «Гражданский договор» получила 49,8% голосов, что более чем вдвое превышает результат занявшего второе место альянса «Сильная Армения». Это может обеспечить «Гражданскому договору» 64 из 105 мест в новом Национальном собрании, хотя окончательное распределение мандатов будет зависеть от подтверждения результатов и от того, преодолеет ли самая небольшая оппозиционная партия 4-процентный барьер для представительства в парламенте.

Простое большинство партии «Гражданский договор», хотя и меньшее по сравнению с предыдущим созывом парламента (где она имела 75 мест), должно обеспечить преемственность политики. Пашинян заявил, что результаты выборов позволят Армении «продолжить курс на сближение с Западом», одновременно развивая отношения с Россией, уделяя приоритетное внимание мирному процессу с Азербайджаном и нормализации отношений с Турцией.

Однако «Гражданский договор» не получит две трети голосов, необходимых для одностороннего внесения изменений в Конституцию через парламент. Исключение из Конституции упоминаний о Нагорном Карабахе, что является одним из ключевых условий Азербайджана для заключения окончательного мирного договора, остается под вопросом, поскольку потребует одобрения на всенародном референдуме. Ранее Пашинян заявлял, что такой референдум может состояться в 2027 году.

Армения может извлечь значительные выгоды из мирного процесса и возможной нормализации отношений с Турцией, включая открытие сухопутной границы. Этот процесс начался с рамочного соглашения в августе 2025 года и продолжился подписанием соглашения TRIPP 4 июня текущего года. Его реализация поможет интегрировать не имеющую выхода к морю экономику Армении в транспортный коридор, соединяющий Центральную Азию, Южный Кавказ, Турцию и Европу.

Такая переориентация может открыть значительные возможности для торговли и транзитных доходов, а также укрепить среднесрочные перспективы экономического роста. Экономический рост замедлился, отчасти из-за последствий конфликта между США и Ираном, однако в первом квартале 2026 года оставался устойчивым на уровне 4,0% в годовом выражении после роста на 7,2% в 2025 году. Инфляция повысилась до 5,3% в апреле, но затем снизилась до 4,2% в мае, что свидетельствует о том, что ценовое давление в целом находится под контролем.

Экономические риски связаны с тесными отношениями Армении с Россией, которая остается крупнейшим торговым партнером страны и обеспечила 35% общего объема экспорта товаров в 2025 году. В преддверии выборов Россия уже ввела ограничения на импорт отдельных видов армянской продовольственной продукции и официально пригрозила прекратить поставки российской нефти, газа и необработанных алмазов на льготных условиях и без экспортных пошлин, если Армения продолжит движение в направлении вступления в Европейский союз.

Природный газ обеспечивает 61% энергетических потребностей Армении, а 85–90% импорта природного газа поступает из России по долгосрочному контракту с фиксированной ценой. Одностороннее прекращение действия льготного соглашения может существенно повысить стоимость энергоресурсов и негативно сказаться на макроэкономических показателях, а также на состоянии бюджета и внешнего баланса страны.

Fitch отметило сохраняющуюся неопределенность вокруг мирного процесса, когда в январе повысило прогноз по рейтингу Армении до «Позитивного», подтвердив суверенный рейтинг на уровне «BB-». Повышение прогноза отражало рост международных резервов страны и продолжающийся устойчивый экономический рост, которые должны способствовать бюджетной консолидации и стабилизации государственного долга в среднесрочной перспективе.

Следующий плановый пересмотр суверенного рейтинга Армении агентством Fitch состоится 10 июля. В ходе него будет оценен баланс геополитических рисков, включая перспективы успешного завершения мирного процесса и дальнейшей интеграции страны с Западом, а также риски, связанные с отношениями с Россией.