Правительство Армении 8 июля впервые приняло стратегическую программу контроля государственного долга на период с 2011 по 2013 гг. Этой программой предусмотрено к 2013 г. увеличить внешний долг страны с сегодняшних $3 млрд. до $4 млрд.

По сравнению с прошлыми годами, в 2009 внешняя задолженность Армении значительно возросла, в частности, соотношение внешнего долга к ВВП составило 36,1 %, хотя в 2008 г. этот показатель был равен 13,6%. По мнению министра финансов Тиграна Давтяна, подобный рост внешнего догла находится в пределах управляемости и не может нарушить экономический баланс страны. По прогнозам правительства, в ближайшие 3 года ВВП страны будет расти быстрее, в результате чего соотношение долг/ВВП составит 39,7%

В то же время правительство решило изменить долговую политику страны. Предусматривается, что внутренний долг страны будет расти быстрее, чем внешний. Министр финансов объяснил это тем обстоятельством, что внутренний долг уменьшает вероятность неплатежеспособности (дефолта), риски, связанные с курсом доллара, дает возможность вовлечения и эффективного использования общих национальных сбережений. Особое предпочтение будет отдано выпуску облигаций со сроком погашения от 3 до 20 лет. Однако министр ничего не сказал про то, с какой процентной ставкой они будут выпускаться.

С сегодняшней процентной ставкой (13-15% годовых) подобное увеличение внутреннего долга не то что снизит вероятность дефолта, а наоборот – увеличит. Согласно правительственной программе, при вовлечении внешних заемных средств предпочтение будет отдаваться свободно конвертируемым средствам с фиксированной процентной ставкой, поскольку в начатой в 2009 г. конструкции вовлечения кредитов из внешних источников значительно возрос удельный вес кредитов с плавающей процентной ставкой. В частности, процентная ставка привлеченного из России кредита в $500 млн. связана с Libor. В правительстве предполагают, что в течении ближайших 3 лет процентная ставка 6-месячного Libor-a будет 3%.

Другое принципиальное решение правительства заключается в том, что при привлечении заемных средств из внешних источников предпочтение будет отдаваться средствам, имеющим привилегированный срок как минимум в 5 лет.