Фонд «ЛУЙС» проанализировал социально-экономическое развитие экономики Армении в январе–июне 2026 года.

Итак:

В июне 2026 года было отмечено замедление темпов роста экономической активности — с 11,7% в мае до 7,7%. В январе–июне рост экономической активности составил 7,9%, основными источниками которого стали сфера услуг, промышленность и строительство, обеспечившие соответственно вклад в 3,8, 3,0 и 1,7 процентного пункта. Одновременно сохраняют актуальность опасения относительно структуры роста. В частности, в июне месячный рост промышленности замедлился до 4,0%, а по структурным данным за январь–май рост продолжал концентрироваться в горнодобывающей промышленности и нескольких отдельных подотраслях.

В сфере сельского хозяйства в январе–июне был зафиксирован спад на 11,9%, что сдержало рост экономической активности примерно на 1,1 процентного пункта. На углубление спада могут повлиять также экспортные ограничения, применяемые Россией. Причинно-следственную связь можно будет оценить после публикации подробных отраслевых данных и данных по внешней торговле. Если эта связь подтвердится и ограничения сохранятся, негативное воздействие может распространиться также на пищевую переработку, транспорт, торговлю и сопутствующие услуги.

Динамика внешней торговли в июне ухудшилась и продолжает оставаться нестабильной. В июне экспорт сократился на 20,5%, и накопленное снижение углубилось до 6,7%, тогда как импорт вырос на 8,6%, а накопленный рост достиг 4,0%. Эта противоположная динамика повышает риски ухудшения внешнеторгового баланса. В условиях применения ограничений со стороны России динамика торговли может продолжить ухудшаться.

В бюджетно-финансовом секторе сохранялся высокий рост доходов, однако опасения относительно структуры расходов и их исполнения стали еще более выраженными. В январе–июне доходы бюджета выросли на 14,7%, а расходы — на 7,0%, сформировав профицит в 67,3 млрд драмов. Текущие расходы увеличились на 16,1%, тогда как капитальные расходы сократились на 28,3%, а их недоисполнение составило 146,4 млрд драмов, или 40,8% полугодового плана. Вместо запланированного дефицита в 316,4 млрд драмов был зафиксирован профицит, в результате чего отклонение между плановым и фактическим балансами достигло 383,7 млрд драмов. Следовательно, профицит в значительной степени отражает именно недоисполнение капитальных программ и сам по себе свидетельствует о неэффективной политике осуществляемых расходов.

Инфляционные и кредитные процессы также требуют постоянного внимания. В июне 12-месячная инфляция ускорилась до 5,1%, превысив целевой диапазон Центрального банка в 3±1%. Одновременно годовой рост депозитов и кредитов составил соответственно 20,6% и 24,4%. Высокий рост кредитования, с одной стороны, поддерживает экономическую активность и внутренний спрос, с другой — может сохранять инфляционное давление и увеличивать риски, связанные с качеством кредитов и долговой нагрузкой домохозяйств