В четверг, 7 июня, глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Бен Бернанке в очередной раз выступил перед Конгрессом страны. Этого события, буквально затаив дыхание, ждали многие, от правительств ряда стран, до заурядных игроков на валютном рынке. Это и понятно, ведь от сути выступления главы ФРС зависел курс доллара на международном валютном рынке. А для многих стран (если не всех!) этот курс имеет немаловажное значение…  

Как известно, Центробанки ряда стран именно в зелененьких хранят значительную часть своих международных резервов, которые предназначены для финансирования возможного дефицита платежного баланса, для интервенций на внутренних валютных рынках, и тому прочее.

Доллар, как мировая валюта, используется и для расчетов при внешнеторговых операциях. Поэтому от его соотношения к национальным валютам зависит ситуация с импортом и экспортом многих стран. Понятное дело, что и обладатели крупных капиталов в долларах также не безразличны к судьбе этой валюты.

Те, кто ожидали оптимистических ноток в речи выступления г-на Бернанке, были слегка разочарованы. Глава ФРС всего лишь озвучил то, что всем давно известно. Мол, главные риски для США все еще связаны со старой доброй Европой, а вот экономика родины долларов пока что слаба... Не оправдались также надежды инвесторов относительно какой-либо новой программы стимулирования экономики США.

Но, если рассмотреть в целом, отсутствие негатива в выступлении главы ФРС настроило всех на светлое будущее доллара. Так что можно ожидать его, доллара, дальнейшего укрепления на международном валютном рынке. По крайней мере, до следующих заявлений со стороны ФРС. Отметим, что за последние дни, в преддверии этого, так сказать, знаменательного выступления, доллар успел подорожать на доли процентов к корзине шести валют стран, крупнейших торговых партнеров США.

Для Армении, где свыше трети населения получает извне трансферты в иностранной валюте (в основном в долларах), а огромное отрицательное внешнеторговое сальдо давно уже грозит последствиями, курс доллара имеет довольно-таки существенное значение. 

Как бы мы не желали быть независимыми от негативных мировых процессов, эти самые процессы все же фатально достигают нас. Достаточно вспомнить речи о том, что мол, глобальный экономический кризис обойдет стороной Армению. Думается, что и нынешняя ситуация с долларом, и возможные перипетии с его курсом на международном валютном рынке, опять-таки не обойдут стороной нашу страну. 

Но, уже сейчас «доллар» в очередной раз стал темой дискуссий в нашем обществе. Правда, последовательное укрепление этой мировой валюты в Армении началось аж с сентября прошлого года. Но, тема эта оживилась в связи с недавно прошедшими выборами в парламент. Отдельные эксперты прямо связывают укрепление доллара с возросшей (якобы из-за предвыборных взяток) массой наших родных драмов.

В принципе подобное возможно, ведь доллар – тот же товар. Но, есть одно «но». Для того, чтобы курс доллара колебался в соответствии со спросом и предложением, требуется свободный валютный рынок.

Армения небольшая страна, с высокой концентрацией экономики. Те товарные рынки, которые в принципе можно монополизировать, давным-давно монополизированы, или же находятся в руках у нескольких коммерческих компаний.

Про то, что в нашей экономике доминируют олигополии, давно уже говорят даже местные представители международных финансовых структур. Поэтому чрезмерно наивным представляется предположение о полной свободе на валютном рынке. Помимо валютных интервенций, Центробанк, которого всемерно поддерживает правительство, имеет мощные рычаги воздействия на участников торгов.

Во всяком случае, курс доллара 6 июня достиг наивысшей за последние годы отметки – 413,26 драмов, но, буквально через два дня, то есть 8 июня, «ослабел» на 0,51 процентных  пункта.

Для прояснения вопросов, связанных с курсом доллара, приведем кое-какие экономические показатели за апрель (предварительные данные за май месяц будут опубликованы официальной статистикой лишь 20 июня). 

В апреле отрицательное сальдо во внешнеторговом обороте Армении составило $263,9 млн. Для справки: положительное сальдо в трансфертах, получаемых физическими лицами через систему коммерческих банков страны, в этом же месяце составило $110,5 млн. Имеется, конечно, лаг во времени, по линии закупки импортерами долларов, и обмена гражданами трансфертов на драмы. Но, примерный недостаток долларов для импорта, конкретно для апреля, можно определить.

Чистые международные резервы, на конец марта составляющие 367,377 млрд. драмов, к концу апреля снизились до 358,363 млрд. драмов, то есть сократились на 9,0 млрд. драмов (в эквиваленте – немногим более $23,4 млн.). 

Относительно иностранных инвестиций за апрель также пока нет информации. Так что придется рассмотреть иностранные инвестиции за I квартал текущего года, когда общая их сумма составила более $148,7 млн. То есть в среднем за месяц - полсотни миллионов долларов.

Если предположить, что в апреле было инвестировано столько же, то необеспеченное валютой отрицательное сальдо во внешнеторговом обороте сокращается до сотни миллионов долларов. Это, конечно, не точная цифра, а просто порядок данной величины. Для покрытия же этой суммы вся надежда остается на кредиты международных финансовых организаций. Но, мощный когда то поток иностранных ссуд оскудел…

На массу долларов в стране, помимо вышеперечисленного, влияет целый комплекс других факторов. К примеру, изменения в сбережениях. Так, в апреле остатки вкладов в «иностранной валюте» (то есть практически в долларах) от резидентов возросли на $25,5 млн. 

Или же внешние трансферты, получаемые нашими гражданами в обход коммерческих банков, и составляющие, по оценкам, около 20% от общего их объема. Не будем скидывать со счетов и вывоз «долларового» капитала за пределы республики, о масштабах которого можно только гадать. Сокращают долларовую массу в стране и многомиллионные дивиденды иностранных владельцев акций местных компаний.

Мигрируют доллары, наряду с прочими валютами, с сотнями тысяч «туристов», как наших земляков, так и иностранцев. Численность обоих контингентов в разрезе года примерно совпадает, так что можно предположить о взаимном погашении потоков валюты в этой сфере.

С учетом вышесказанного, скорее напрашивается вывод о нехватке долларов для покрытия его дефицита во внешней торговле, нежели о давлении их массы на валютном рынке. В этих условиях курс доллара неминуемо должен был повыситься, причем заметно.

Однако с начала апреля, по его последний рабочий день, средневзвешенный курс доллара США в Армении возрос всего лишь на 1,91 драма, с 390,25 драмов до 392,16 драмов. С учетом указанного выше дисбаланса валюты, величину апрельского укрепления доллара можно считать незначительной...

Ныне неуклонно возрастающий курс доллара приводит к изменениям в намерениях сторон на валютном рынке, а также ожиданиям граждан, которые извне получают трансферты в долларах. Продавцы долларов, естественно, ждут дальнейшего повышения курса зелененьких, а вот покупатели, наоборот, спешат обменять драмы на зелененькие.

В итоге нарушается сбалансированность между текущим спросом и предложением доллара на валютном рынке страны, что приводит к дальнейшему росту его курса. Так что получается своего рода порочный круг. Нормализации валютного рынка поможет только четкая стабилизация курса драма по отношению к доллару, хотя бы в течение недели.

Но сумеет ли Центробанк, при нехватке долларов, достичь этого, уже другой вопрос. Скорее всего, не исключается, повышением курса зелененьких отсеиваются те покупатели, которые в принципе могут отказаться от их приобретения.

Альберт Хачатрян