Война в Иране представляет собой политическую проблему для государств Кавказа, главным образом из-за более высоких затрат на энергоносители и логистику, а не из-за прямых последствий конфликта, говорится в отчёте Fitch Ratings.

Продолжительный шок может повысить инфляционные риски и увеличить внешний дефицит, особенно в Армении (ВВ-/Положительный) и Грузии (ВВ-/Стабильный), которые являются чистыми импортерами энергоносителей.

Тем не менее, увеличение международных резервов, пока ограниченное валютное давление и относительно надежные поставки энергоносителей сдерживают краткосрочные риски для суверенных рейтингов.

Fitch также ожидает, что соответствующие органы отреагируют в случае повторных инфляционных эффектов, ослабления обменных курсов или необоснованных инфляционных ожиданий.

Более высокие мировые цены на энергоносители повлияют на транспортные расходы, коммунальные услуги и продовольствие, а также могут поднять инфляцию с нынешних умеренных уровней. Давление может также оказать рост цен на удобрения и другие импортные материалы.

Несмотря на это, реальные процентные ставки в регионе остаются положительными. Это дает центральным банкам некоторое пространство для сдерживания более широких инфляционных последствий, если шок сохранится. Наиболее уязвимыми являются внешние счета.

Fitch ожидает, что дефицит текущего счета Грузии увеличится до 5,3% ВВП в 2026 году. Дефицит бюджета Армении, вероятно, составит 5% ВВП в 2026 году по сравнению с семилетним максимумом в 7,2% в 2025 году.

Несмотря на это, объем резервов существенно увеличился в Армении и Грузии, где, как ожидается, экономический рост замедлится лишь незначительно, несмотря на высокие показатели с 2022 года.

Экономика Азербайджана, вероятно, вырастет на 2,2% в 2026 году по сравнению с 1,4% в 2025 году, поскольку добыча нефти сократится, а добыча газа стабилизируется. Риски, связанные с прямыми поставками энергоресурсов, кажутся ограниченными. Грузия получает большую часть своего газа из Азербайджана («ВВВ-»/Стабильный), нефтегазовая инфраструктура которого напрямую не подвержена риску.

«Армения имеет давнее соглашение с российским «Газпромом» о фиксированных тарифах на газ. Давление на обменный курс также остаётся умеренным, и в первый месяц войны грузинский лари и армянский драм в целом оставались стабильными по отношению к доллару США», - отмечает рейтинговое агентство.