Фонд «Луйс» проанализировал социально-экономическое развитие экономики Республики Армения за январь–апрель 2026 года.

Итак:

· В январе–апреле 2026 года экономическая активность продолжала оставаться на относительно высоком уровне, однако в структуре роста наблюдаются признаки замедления. В апреле рост показателя экономической активности составил около 7.1% — по сравнению с мартом он несколько ускорился, однако накопительный рост снизился до 6.9% против 7.1% в январе–марте. Основными драйверами роста остаются промышленность и сфера услуг, тогда как слабая динамика торговли продолжает ограничивать более быстрый рост экономической активности. Это свидетельствует о том, что высокий рост сохраняется, однако его структура стала более несбалансированной.

· Рост промышленности в апреле частично восстановился, однако динамика сектора остаётся нестабильной. В апреле рост промышленного выпуска составил 11.7%, в результате чего накопительный рост за январь–апрель составил 13.0%, оставаясь близким к уровню 13.4% за январь–март. При этом рост сектора по-прежнему в значительной степени обусловлен влиянием отдельных подсекторов и краткосрочных факторов, включая высокие темпы горнодобывающей промышленности и производства основных металлов. Высокий рост последнего во многом связан с факторами реэкспорта и может прекратиться или резко снизиться в любой момент.

· Динамика внешней торговли в апреле снова ухудшилась, подтвердив нестабильный характер роста, зафиксированный в предыдущие месяцы. Объёмы экспорта в апреле снизились на 25.9%, в результате чего накопительный показатель за январь–апрель стал отрицательным и составил −3.3% против роста 6.4% за январь–март. Рост импорта также ослаб: в апреле импорт снизился на 5.8%, а накопительный рост замедлился до 2.5%. Это свидетельствует о том, что восстановление внешней торговли в предыдущие месяцы не носило устойчивого характера и продолжает в значительной степени зависеть от отдельных товарных групп и факторов реэкспорта.

· Инфляционная среда стала более тревожной, поскольку ускорение инфляции продолжилось в апреле. В апреле 2026 года 12-месячная инфляция достигла 5.3% против 4.5% в марте. Ускорение инфляции в основном обусловлено ростом цен на продукты питания и транспортные услуги. В этих условиях, несмотря на усиление инфляционного давления, Центральный банк в начале мая сохранил ставку рефинансирования на уровне 6.5%, что указывает на то, что денежно-кредитная политика пока не ужесточается.

· В бюджетно-налоговом секторе рост доходов сохраняется, однако структура расходов остаётся проблемной, особенно из-за сокращения капитальных расходов. В январе–апреле 2026 года общие доходы государственного бюджета выросли на 13.7%, а налоговые поступления — на 14.4%. При этом общий рост расходов на 7.6% был обеспечен в основном за счёт увеличения текущих расходов на 14.7%, тогда как капитальные расходы снизились на 41.3%. Это означает, что в структуре бюджетной политики продолжает доминировать расширение текущих расходов, а капитальные расходы не выполняют в полной мере свою роль в повышении качества и долгосрочного потенциала экономического роста.

· В строительном секторе высокие темпы роста и расширение кредитования продолжают поддерживать внутренний спрос, однако одновременно могут увеличивать макроэкономические риски. Накопительный рост строительства за январь–апрель достиг 22.9%, а объём кредитов, направленных в строительный сектор, вырос на 23.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (на 168.3 млрд драмов). Сочетание высокого роста в строительстве и расширения кредитования в этом секторе требует дополнительного внимания, особенно с точки зрения возможных рисков, связанных с дальнейшей динамикой спроса и цен на рынке недвижимости.

Полный анализ доступен по ссылке.