Правительство президента Турции Тайипа Эрдогана надеется, что турки выдержат резкий рост стоимости жизни еще несколько месяцев, прежде чем инфляция начнет снижаться и начнут прибывать туристы, что поможет экономике преодолеть зимний валютный кризис, пишет Reuters.

Этот план является рискованным, учитывая, что уже возникли небольшие протесты перед лицом годовой инфляции, приближающейся к 50%, и многие экономисты ожидают, что давление на цены и заработную плату сохранится в течение года, пишет Reuters․

Лира, которая в прошлом году упала на 44%, также потенциально уязвима из-за ужесточения процентной ставки Федеральной резервной системой США․

Но на данный момент Эрдогану, чье стремление к неортодоксальному снижению ставок первоначально спровоцировало кризис в прошлом году, удалось восстановить некоторое доверие вкладчиков и инвесторов благодаря сочетанию гарантированных государством депозитов и дорогостоящего вмешательства.

Это дало правительству время, чтобы позволить снижению налогов с продаж снизить цены и облегчить страдания потребителей, в то время как оно стремится стимулировать экспортный сектор Турции с помощью низких ставок по кредитам и запланированных вливаний капитала в государственных кредиторов.

Анкара ожидает, что эти шаги в сочетании с вновь обретенной стабильностью лиры и возможными базовыми эффектами позволят годовой инфляции достичь пика в апреле или мае и снизиться к концу года примерно до 24%, что намного ниже прогнозов аналитиков.

Ставки высоки для лидера Турции, которому в середине 2023 года предстоят выборы, которые, согласно текущим опросам, он может проиграть.

Рейтинговые агентства и аналитики говорят, что, хотя на данный момент бюджет может финансировать такие меры, расходы и инфляция могут резко возрасти, если лира снова окажется под давлением. По их словам, простое повышение процентных ставок было бы лучшим способом сдерживания инфляции и укрепления валюты.

Реальные ставки находятся далеко в отрицательной зоне на уровне 35%, а официальные резервы низки и глубоко убыточны с учетом свопов, что делает эксперимент Эрдогана уязвимым перед новым кризисом.

«Правительство в настоящее время использует фискальное пространство, чтобы сбалансировать экономику в той мере, в какой это возможно, но, конечно, вы можете тянуть этот рычаг только до сих пор, учитывая инфляцию и … чрезвычайно отрицательные реальные ставки», — сказал Анупам Дамани, глава отдела международного долга инвестиционного менеджера Nuveen.

Ключевая цель Эрдогана — сократить хронический разрыв счета текущих операций — около 15 миллиардов долларов в прошлом году — что пополнит официальные резервы, возможно, помогая лире, и есть первые признаки того, что он может добиться в этом определенного успеха.

 Анкара прогнозирует, что количество прибытий туристов вернется к допандемическим показателям, а доходы, как ожидается, составят около 34 миллиардов долларов, что укрепит сектор, на который приходится более 10% экономики.

Тем не менее, нет ничего необычного в том, что Турция фиксирует профицит счета текущих операций летом только для того, чтобы вернуться к дефициту зимой, и может потребоваться экспортное чудо, чтобы изменить эту модель.

После серии сокращений учетной ставки до 14% в прошлом году, в декабре лира рухнула до рекордно низкого уровня, а инфляция резко возросла. Однако с тех пор защищенные от обесценивания депозиты и продажи валюты центральным банком успокоили рынки.

По официальным данным, домохозяйства и компании вложили около 350 миллиардов лир (25,5 миллиардов долларов) в защищенные счета, почти половина из которых конвертирована в твердую валюту.

Центральный банк установил обменный курс в узком диапазоне около 13,5 за доллар в этом году, что далеко от диких колебаний лиры в декабре.

По оценкам банкиров и экономистов, центральный банк потратил 20 миллиардов долларов в декабре и 3 миллиарда долларов в январе на поддержку лиры, но министр финансов Нуреддин Небати заявил на прошлой неделе, что больше нет необходимости вмешиваться в рынки.

Эрдоган пообещал защитить турок от «сокрушительного» ежегодного роста цен, в том числе на 50% на электроэнергию, 55% на продукты питания и 76% на энергоносители. В этом месяце был снижен налог на добавленную стоимость на основные продукты питания, и ожидается дополнительное облегчение, возможно, для жилья.

Небати призвал к терпению и сказал, что к середине года турки увидят  «совсем другую» реальность.

Тем не менее, два дня спустя Fitch понизило кредитный рейтинг Турции еще больше до мусорного  уровня, сославшись на политику, которая может привести к еще большему росту инфляции, особенно если уверенность вкладчиков будет подорвана возобновившимся рыночным стрессом. Wells Fargo заявил, что лира является наиболее уязвимой валютой развивающихся рынков.

Goldman Sachs также заявил, что, хотя государственная схема защиты депозитов успешно вызвала «волну дедолларизации», ее успех увеличивает подверженность государства валютному риску.