Президент Джо Байден приветствует рекордное падение дефицита федерального бюджета, но цифры противоречат тревожной тенденции, которая может снова преследовать его: стоимость государственного долга стремительно растет, пишет Politico.

Неустанная кампания Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок также увеличивает стоимость долга. США в последнем финансовом году потратили на выплату процентов больше, чем на программы для ветеранов и продукты питания вместе взятые — 475 миллиардов долларов, что на 35 процентов больше. И ожидается, что  число будет только расти.

Это может ограничить способность правительства реагировать, если экономика погрузится в рецессию, потенциально лишив работы миллионы американцев,  чего ожидают многие экономисты в следующем году.

Во время недавних спадов Конгресс помог смягчить удар, наводнив экономику стимулирующими пакетами и другими мерами помощи. Но сделать это теперь, когда бушует инфляция — даже если бы это было возможно с политической точки зрения — привело бы к еще большему увеличению долга и могло бы напугать инвесторов, опасающихся политики, которая может привести к росту цен. Это урок, который уходящий премьер-министр Великобритании Лиз Трасс усвоила на собственном горьком опыте.

«Любое дальнейшее значительное увеличение дефицита действительно рискованно», — сказал Джейсон Фурман, занимавший пост председателя Совета экономических консультантов при президенте Бараке Обаме. «Мы видели, как Великобританию жестоко наказали за это, и поэтому я думаю, что это будет довольно проблематично».

На практике это означает, что государственные расходы должны быть компенсированы за счет повышения налогов или сокращения расходов, а не дополнительных займов, что является колоссальным препятствием, даже когда партия президента контролирует обе палаты Конгресса.  Промежуточные выборы, до которых осталось всего несколько недель, могут дать республиканцам контроль над одной или обеими палатами Конгресса, что станет еще одним серьезным препятствием для Байдена.

Чиновники Белого дома заявили, что не видят причин для беспокойства или изменения позиции президента в отношении налогово-бюджетной политики. Они сказали, что не ожидают рецессии, но если она и будет, то, скорее всего, будет легкой.

Но чиновник сказал, что резкое сокращение дефицита при Байдене дало политикам возможность брать кредиты в случае необходимости. Министерство финансов в пятницу заявило, что дефицит федерального бюджета сократился на 1,4 триллиона долларов в 2022 финансовом году, поскольку рост налоговых поступлений и снижение расходов на пандемию помогли вдвое сократить дефицит бюджета.

«Республиканцы в Конгрессе любят называть демократов «большими транжирами», и они всегда заявляют, что выступают за меньшие федеральные расходы», — сказал Байден. «Но давайте посмотрим на факты. Дефицит федерального бюджета рос каждый год при администрации Трампа, каждый год, когда он был президентом».

Высокопоставленный чиновник Белого дома также утверждал, что процентные ставки с поправкой на инфляцию все еще ниже уровней, наблюдавшихся в 2000-х годах, и сказал, что нет смысла преувеличивать влияние повышения ставок на бюджетные перспективы.

Но недавние события в Великобритании показывают риски и проблемы для политиков, пытающихся решить, как реагировать на одновременный рост цен, рост долга и замедление роста.

Простое объявление о предложении снизить налоги для богатых в прошлом месяце пошатнуло британские рынки, вынудив центральный банк вмешаться и, в конечном итоге, побудив Трасс уйти в отставку.

Хотя между США и Великобританией существуют важные различия, этот эпизод послужил напоминанием о том, что количество мест, которые политики должны занимать, во многом определяется тем, что позволяет рынок государственного долга, сказал Далип Сингх, главный глобальный экономист PGIM.

По словам Сингха, фискальный план, призванный повысить способность экономики к росту, скорее всего, будет хорошо воспринят инвесторами на рынке облигаций. А план по отправке стимулирующих чеков в каждую семью, вероятно, нет.

«Урок Великобритании заключается в том, что рынки будут гораздо более бдительны в отношении любого фискального плана в этих условиях, особенно для стран с большим объемом долга, которые потенциально могут впасть в экономический спад и где процентные ставки значительно выше».

Хотя долг стал более дорогим, он не настолько высок, чтобы у США возникали проблемы с получением дополнительных денег в ближайшее время, сказал Марк Голдвейн, старший вице-президент Комитета по ответственному федеральному бюджету. Более серьезная проблема, с которой сталкиваются политики, заключается в том, что дефицитные расходы могут увеличить инфляцию.

Но высокий и растущий долг и связанные с ним растущие расходы могут вызвать негативную реакцию со стороны законодателей, что затруднит заключение соглашений о том, как помочь смягчить экономику.

«Инфляция — это экономическое ограничение, но она может стать политическим ограничением», — сказал Голдвейн.